2024年前三季度國內生產總值同比增長4.8%，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。從環(huán)比看，三季度GDP環(huán)比增長0.9%，環(huán)比增速連續(xù)九個季度正增長，經(jīng)濟保持平穩(wěn)向好態(tài)勢�；w行業(yè)亦是呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢。在新增產能放緩的情況下，開工相對高位運行，產量實現(xiàn)9.53%的增長；庫存重心高于去年同期，但庫存壓力動態(tài)可控；上半年市場相對平穩(wěn)，三季度成本支撐減弱，價格重心下移；行業(yè)經(jīng)濟效益同比提升，但利潤增幅逐步收窄。出口方面，由于滌綸長絲對印度出口大幅下滑，拖累化纖整體出口下滑。
行業(yè)運行基本情況
（一）負荷相對高位，庫存壓力可控
2024年前三季度，化纖行業(yè)負荷相對高位，總體水平高于去年同期。3~4月份，下游需求好于預期，化纖大部分子行業(yè)負荷處于近年來同期高位；但高開工造成庫存累積、效益收窄，部分聚酯滌綸企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，疊加進入淡季后需求轉弱，6~8月聚酯滌綸開工負荷有所下滑；9月下游開機率提升，帶動化纖行業(yè)開工負荷小幅抬升，10月繼續(xù)保持高位運行。10月底，滌綸長絲負荷已提升至93%。錦綸行業(yè)得益于產能沒有大幅擴張，以及部分領域應用增量，錦綸長絲負荷一直保持在90%以上。
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-9月化纖產量5860萬噸，同比增長9.53%（圖1）。從環(huán)比看，增速呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢：三季度產量同比增長2.90%；二季度產量同比增長7.61%；一季度產量同比增長20.12%。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國化學纖維工業(yè)協(xié)會
圖1 2023年以來化纖產量同比增速變化
庫存方面，滌綸長絲庫存同比有所增加，二、三季度POY高位近一個月，F(xiàn)DY高位在22天左右，9月底庫存相對低位，10月在工廠負荷提升下，庫存開始回升。氨綸庫存1~9月持續(xù)升高，最高點達60天以上，但10月以來，庫存去化：一方面，氨綸價格降至底部，進入盤整期，市場對原料心態(tài)有所好轉；另一方面，氣候轉冷，織造業(yè)、服裝業(yè)開始進入快速生產周期。此外，滌綸短纖、錦綸上半年庫存壓力不大，但三季度庫存增加；粘膠短纖庫存整體處于低位水平。
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
圖2 2023年以來化纖主要品種庫存情況
（二）三季度成本支撐減弱，價格重心下移
上半年，原油價格高于去年同期，整體呈現(xiàn)上漲趨勢，年中較年初漲幅約19%。具體來看，1~3月原油價格漲幅明顯，在4月初達到高點87美元/桶，4~5月價格下跌，在6月初降至低位73美元/桶，此后價格回升，在7月初達到第二高點83美元/桶。這一階段，PTA、滌綸價格與原油價格關聯(lián)性稍弱，市場波動較為平穩(wěn)，價格受供需博弈影響較多（圖3）。三季度以來，原油價格呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，9月上旬價格降至年內低點66美元/桶，而后漲跌較平穩(wěn)，11月上旬價格基本跌回年初水平。這一階段，PTA、滌綸價格與原油價格關聯(lián)性較強，PTA跌幅高達21%、滌綸POY跌幅13%、滌綸短纖跌幅10%。而PTA價格大幅下跌，導致庫存原料成本高于市場價格，使得成本端相較于市場水平偏高，進而壓縮了利潤空間。此外，纖維端的庫存貶值亦影響企業(yè)的整體利潤水平。
資料來源：華瑞信息
圖3 2024年以來國際油價、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價格走勢
分產業(yè)鏈看，聚酯鏈、錦綸鏈三季度跌幅較為明顯；氨綸鏈基本處于下跌趨勢；粘膠纖維產業(yè)鏈表現(xiàn)較好，呈現(xiàn)小幅上漲趨勢（表1）。
表1 2024年以來化纖主要產品及原料價格變化
據(jù)中國海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1~9月化纖主要產品合計出口量同比下降5.08%，降幅較1~6月有所加深（表2）。分產品看，滌綸長絲出口同比下降9.13%，主要是對印度出口大幅下滑拖累；對土耳其出口降幅僅次于印度，很大程度上是因為需求缺口減少，今年年初，土耳其投產了一套年產30萬噸的聚酯裝置，該套裝置中有25萬噸配套生產滌綸長絲POY和DTY、剩余5萬噸生產聚酯切片。二、三季度滌綸短纖、錦綸長絲出口表現(xiàn)較好，1~9月分別同比增長4.67%、12.97%；腈綸出口保持增長態(tài)勢，但增幅逐步收窄；粘膠短纖出口同比下降21.48%，主要是國際采購價格不及國內銷售價格，企業(yè)傾向于拓展國內市場。
表2 2024年1-9月化纖主要產品進出口情況
資料來源：根據(jù)中國海關數(shù)據(jù)整理
圖4 我國化纖主要出口市場份額變化情況
今年以來，在我國居民收入及消費信心趨穩(wěn)、國家促消費政策逐步顯效等因素支撐下，紡織品服裝內銷市場保持增長態(tài)勢，但增速有所放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，前三季度我國人均衣著消費支出同比增長5.1%，限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長0.2%，增速較去年同期分別放緩1.4和10.4個百分點。直播帶貨、即時零售等電商新模式繼續(xù)激發(fā)線上消費潛力，前三季度網(wǎng)上穿類商品零售額同比增長4.1%，增速較去年同期放緩5.5個百分點。
今年前三季度，我國紡織品服裝出口延續(xù)增長態(tài)勢，紡織產業(yè)鏈競爭力持續(xù)釋放，出口形勢總體好于預期。根據(jù)中國海關快報數(shù)據(jù)，前三季度我國紡織品服裝出口總額為2224.1億美元，同比增長0.5%。主要出口產品中，紡織紗線、織物及制成品出口額為1043億美元，同比增長2.9%；服裝出口壓力相對較大，前三季度出口額為1181.1億美元，同比減少1.6%。我國紡織行業(yè)對部分市場出口仍呈較亮眼表現(xiàn)，前三季度對美國、歐盟、東盟、加拿大、烏克蘭等貿易伙伴紡織品服裝出口額均實現(xiàn)正增長。
（五）效益同比增長，但利潤增幅逐步收窄
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1~9月化纖行業(yè)營業(yè)收入8459.53億元，同比增加6.94%；實現(xiàn)利潤總額179.25億元，同比增加42.15%（表3），由于基數(shù)原因，利潤增幅逐步收窄。主營業(yè)務利潤率為2.12%，仍處于近年來低位水平；虧損企業(yè)虧損額為96.20億元，同比減少6.02%；行業(yè)虧損面29.58%。分行業(yè)看，滌綸、錦綸、氨綸分別貢獻利潤總額的35%、21%、3%。
表3 2024年1-9月化纖及相關行業(yè)經(jīng)濟效益情況
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1~9月化纖行業(yè)固定資產投資額同比增加4.7%，而2023年同期為-11.6%，低基數(shù)效應下投資增速回升。從新增產能來看，聚酯纖維新投116萬噸/年，產能增長放緩；聚酯瓶片仍處于擴張周期，新投產342萬噸/年，仍有230萬噸/年待投。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
圖5 2008年以來化纖行業(yè)固定資產投資增速變化
行業(yè)運行走勢預測
2024年以來，紡織行業(yè)經(jīng)濟運行呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢，但需求側已經(jīng)開始逐漸承壓，存在增長動力不足的問題，產業(yè)鏈壓力將逐步自下而上傳導。同時，在產能高基數(shù)的情況下，化纖行業(yè)高開工也將帶來供應壓力。供需邊際走弱格局下，行業(yè)企業(yè)仍需加強行業(yè)自律，防止“內卷式”惡性競爭，積極推動行業(yè)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
預計2025年，在通脹壓力緩解、流動性放松背景下，世界經(jīng)濟有望實現(xiàn)平穩(wěn)運行。國內宏觀政策仍將持續(xù)發(fā)力，推動經(jīng)濟向上發(fā)展、結構向優(yōu)轉變。經(jīng)濟預期平穩(wěn)向好，將支撐化纖行業(yè)呈現(xiàn)積極發(fā)展態(tài)勢。
原料端：化纖主要原料，如PTA、CPL供應充足，原料成本相對寬松，將對行業(yè)盈利有一定貢獻。同時，煤制原料、生物基原料相關技術的進步，也將為行業(yè)發(fā)展注入更多活力。
供應端：產能將保持增長態(tài)勢，但增速將有所放緩。同時，產業(yè)鏈的協(xié)同效應將不斷加強，如通過與下游建立更緊密的合作關系，提高供給效益。
需求端：紡織服裝行業(yè)仍然是化纖的主要應用領域，消費升級、綠色環(huán)保等將帶來更多發(fā)展機遇。同時，醫(yī)療衛(wèi)生、汽車內飾、航空航天、新能源等產業(yè)用領域的需求將成為重要增長點。
但行業(yè)發(fā)展仍將面臨諸多挑戰(zhàn)，如地緣局勢變化導致油價大幅震蕩，影響企業(yè)對原料和市場的把握，進而影響盈利能力；提高關稅、設置貿易壁壘等國際貿易環(huán)境的不確定性，將持續(xù)影響我國化纖產品的出口等。
展望2025年，化纖行業(yè)將立足發(fā)展新質生產力，扎實推進現(xiàn)代化產業(yè)體系建設，通過創(chuàng)新驅動、綠色發(fā)展和產業(yè)升級，實現(xiàn)更高質量的發(fā)展，為紡織工業(yè)和國民經(jīng)濟的發(fā)展做出更大的貢獻。
